2015年12月中國工程機(jī)械巨頭——中聯(lián)重科要約收購特雷克斯(Terex)，但近期公告終止收購，主要原因是價(jià)格未能達(dá)成一致。此外，近期中國家電行業(yè)巨頭——美的集團(tuán)宣布要約收購庫卡機(jī)器人(KUKA)。美的集團(tuán)公告擬通過全資境外子公司MECCA以現(xiàn)金方式全面要約收購庫卡集團(tuán)股份，要約價(jià)格為 115 歐元/股，收購總價(jià)約為292億元人民幣，美的目前持有庫卡集團(tuán)約13.51%股份，若庫卡集團(tuán)除MECCA以外的其他股東全部接受要約，本次收購?fù)瓿珊竺赖某止杀壤龑⑦_(dá)到30%以上。

　　中國制造的國際并購力度激增，一個(gè)“技術(shù)全球化”的新時(shí)代來臨？ 

　　最近3年中國制造企業(yè)的國際并購力度逐年加大，上市企業(yè)是“主力軍”。值得注意的是，國際并購的行業(yè)領(lǐng)域主要集中在新興成長領(lǐng)域，比如高鐵裝備、智能制造、機(jī)器人及核心部件、航空裝備等，一個(gè)“技術(shù)全球化”的時(shí)代正悄然來臨。

　　國際并購有助于升級和轉(zhuǎn)型，意義重大或帶動“彎道超車” 

　　我們認(rèn)為，中國制造的國際并購趨勢仍將繼續(xù)升溫，核心邏輯是：技術(shù)研發(fā)的全球化及二次開發(fā)的本土化。這或許是未來 10 年中國制造最適合的技術(shù)創(chuàng)新模式。國際并購將幫助制造型企業(yè)快速完成技術(shù)研發(fā)、提供深層次研發(fā)思維碰撞的機(jī)會，是可能幫助中國高端制造在全球?qū)崿F(xiàn)“彎道超車”，特別是在一些新興制造領(lǐng)域，例如智能機(jī)器人行業(yè)。

　　對二級市場的啟示：升級或轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)公司具投資機(jī)會 

　　過去 2個(gè)月的大陸、香港及臺灣機(jī)構(gòu)路演，被問及最多的問題是：目前還有哪些處于價(jià)格洼地或待挖掘的投資機(jī)會？從實(shí)地調(diào)研來看，新產(chǎn)業(yè)布局和行業(yè)整合，是制造型企業(yè)價(jià)值洼地的來源。盡管宏觀環(huán)境不佳，但很多企業(yè)早已開始對新主業(yè)的布局，投向諸如新能源、智能設(shè)備、軍民融合等產(chǎn)業(yè)，而且比以往任何時(shí)候更注重對國外新技術(shù)的收購和融合。

　　尋找升級轉(zhuǎn)型將對成長空間產(chǎn)生拐點(diǎn)的公司，機(jī)械行業(yè)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會正逐步顯現(xiàn)，升級或轉(zhuǎn)型布局時(shí)間充分、對業(yè)績即將產(chǎn)生拐點(diǎn)的公司最具備確定性機(jī)會。 

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