2013年4月27日，三一重工2012年報(bào)如期發(fā)布。這是被稱作工程機(jī)械上市公司“三駕馬車”的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的徐工機(jī)械(000425)、中聯(lián)重科(000157)、三—重工(600031)中，最后一家發(fā)布的公司年報(bào)。三一重2012年報(bào)，恰為2008年金融風(fēng)暴以來(lái)，工程機(jī)械三駕馬車走過的跌宕起伏五年，畫上了句號(hào)。
1財(cái)務(wù)分析
2008~2012的5年，宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞要首選金融風(fēng)暴、保增長(zhǎng)、“4萬(wàn)億”、宏觀調(diào)控、經(jīng)濟(jì)下行壓力等。工程機(jī)械上市公司三駕馬車5年報(bào)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，無(wú)—不折射出這些關(guān)鍵詞背后重大事件的影響。
1.1五年主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析
分析工程機(jī)械上市公司三駕馬車5年主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)表明(見表1)：中聯(lián)連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，徐工、三—在實(shí)現(xiàn)4年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)后，2012年?duì)I業(yè)收入出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。從表1可知，三家上市公司凈利潤(rùn)指標(biāo)，均在實(shí)現(xiàn)連續(xù)4年上漲后，于2012年同時(shí)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。從圖1、圖2可見三駕馬車2008年、2012年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)排名一致，分別是中聯(lián)、三一、徐工，而在五年中的2009、2010、2011三年，以上排名互有消長(zhǎng)。比較主營(yíng)業(yè)務(wù)十分接近的兩家上市公司三一和中聯(lián)，我們發(fā)現(xiàn)：在五年之中，當(dāng)GDP增長(zhǎng)率走高時(shí)，三一的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于中聯(lián)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，GDP增長(zhǎng)率走低時(shí)，中聯(lián)的收入增長(zhǎng)，具有相對(duì)穩(wěn)定性(見圖1)。
表1 主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)
圖1 2008~2012年度營(yíng)業(yè)收入比較圖
五年之初，三家上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別占三家上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)總收入的權(quán)重排名，是中聯(lián)、三一相差無(wú)幾并列第一，徐工以較大差距排名在后；五年期末，中聯(lián)排名第一，三一以微弱差距屈居第二，徐工仍排名在后，但三駕馬車主營(yíng)業(yè)務(wù)收入權(quán)重差距，在未計(jì)入總公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，即僅以上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)的情況下經(jīng)過5年此消彼長(zhǎng)，已大幅收窄(見圖2)。
圖2 2008~2012年度凈利潤(rùn)比較圖
表2 成長(zhǎng)能力指標(biāo)
2008年以來(lái)五年，可分為兩個(gè)階段。2011年第二季度以前，國(guó)內(nèi)基建市場(chǎng)在“4萬(wàn)億”拉動(dòng)下—派繁榮；2011年中至今，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，國(guó)家不斷加大宏觀調(diào)控力度，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)增長(zhǎng)，低迷的市場(chǎng)環(huán)境，給企業(yè)低首付零首付的營(yíng)銷策略和高負(fù)債產(chǎn)能擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)路數(shù)以重?fù)?，?duì)企業(yè)造成了巨大的資金壓力。如圖4所示，五年里中聯(lián)重科和三一重工的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，徐工2011、2012連續(xù)兩年現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)。另外，從2012年報(bào)三家上市公司現(xiàn)金流量表來(lái)看，徐工的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量為正；三一、中聯(lián)則經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量為正，投資活動(dòng)為負(fù)。這說明2012年，徐工在加大新產(chǎn)能投資額度，力圖在企業(yè)規(guī)模上追平三一、中聯(lián)。如徐工巨資投入的四大制造業(yè)基地建設(shè)，其中投資20多億元的混凝土基地于2012年投產(chǎn)。而這些新產(chǎn)能正在形成或還沒形成持續(xù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量；三一、中聯(lián)預(yù)期收益向營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)變的任務(wù)同樣艱巨。
分析五年主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，綜合評(píng)價(jià)工程機(jī)械上市公司三駕馬車的五年表現(xiàn)，首先是2012年比2008年均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)數(shù)倍至數(shù)十倍的正增長(zhǎng)；其次當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大時(shí)，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率均出現(xiàn)不同程度的下降，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；最后徐工、中聯(lián)、三—在五年間向資本市場(chǎng)證明了公司的成長(zhǎng)能力、盈利能力，但2011年以后行業(yè)景氣度下降，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下行拐點(diǎn)。
1.2成長(zhǎng)及盈利能力分析
公司的成長(zhǎng)與盈利能力正相關(guān)。在年報(bào)中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率以及凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，是判斷企業(yè)成長(zhǎng)性和盈利能力的重要指標(biāo)。表2顯示，三駕馬車中，5年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)連續(xù)5年正增長(zhǎng)、連續(xù)三年保持30％以上增長(zhǎng)率的公司是中聯(lián)，五年中增長(zhǎng)率振幅最大的公司是徐工，2012年徐工和三—主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；表2還顯示，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率方面，沒有—家公司連續(xù)五年正增長(zhǎng)，2012年三駕馬車同時(shí)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，三一錄得-34．26％的最大降幅。在大環(huán)境不利因素作用下，公司成長(zhǎng)性受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)(見圖2)。
1.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問題，有效化解惡性風(fēng)險(xiǎn)或降低風(fēng)險(xiǎn)程度是企業(yè)管理不可或缺的課題。
目前，工程機(jī)械行業(yè)普遍存在應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)?？梢缘贸鲞@樣的結(jié)論：5年內(nèi)三駕馬車主營(yíng)業(yè)務(wù)收入都有大幅的增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)似乎應(yīng)在預(yù)料之中。但如果從公司所處的行業(yè)特點(diǎn)，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款占凈資產(chǎn)比率等相關(guān)行業(yè)平均指標(biāo)，綜合分析則出現(xiàn)不同的情況：首先是2010年以后應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率高于主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率(見圖3)；其次應(yīng)收賬款占凈資產(chǎn)的比率，2010年以后均有大幅增長(zhǎng)，其中應(yīng)收賬款占凈資產(chǎn)比率，2013年第一季度三一高達(dá)85．6．％；徐工更在2012年報(bào)就高達(dá)101．78％、2013年第一季度更高達(dá)111．66％。
2主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成分析
2008年以來(lái)，三駕馬車借固定資產(chǎn)投資大幅增長(zhǎng)之勢(shì)，立企業(yè)發(fā)展大格局，調(diào)整主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成，既擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品領(lǐng)先地位，又全系列布局產(chǎn)品線，形成各有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品格局。
分析表3數(shù)據(jù)，2012年?duì)I業(yè)收入超100億元的產(chǎn)品：徐工是起重機(jī)，營(yíng)收132億元、占到營(yíng)業(yè)總收入4l％，其中占營(yíng)業(yè)收入15％以上的產(chǎn)品還有鏟運(yùn)機(jī)械，占比17％、營(yíng)收54．7億元；中聯(lián)有兩個(gè)營(yíng)收超百億元產(chǎn)品，分別是營(yíng)收236億元的混凝土機(jī)械和141億元的起重機(jī)械。占比分別是46％和34％，二者合計(jì)占比80％；三一近似有兩個(gè)超百億元產(chǎn)品，一個(gè)是營(yíng)收265億元的混凝土機(jī)械和約百億元營(yíng)收95億元的挖掘機(jī)械，分別占比57％和20％，二者合計(jì)占比77％?；赝?008年，三駕馬車沒有一個(gè)產(chǎn)品營(yíng)收超百億元，其占比15％以上的產(chǎn)品：徐工是鏟運(yùn)機(jī)械，營(yíng)收21．1億元、占比70％；中聯(lián)是起重機(jī)械、混凝土機(jī)械，占比分別是46％、35％，二者合計(jì)占比81％；三一是混凝土機(jī)械，占比57％。細(xì)分產(chǎn)品構(gòu)成，徐工的起重機(jī)主要以移動(dòng)式起重機(jī)為主，在行業(yè)處于龍頭地位；中聯(lián)的起重機(jī)包含移動(dòng)和塔式兩塊，其中塔式起重機(jī)是行業(yè)龍頭；在占比小于15％的部分，徐工有混凝土機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、路面機(jī)械等，中聯(lián)有土方機(jī)械、路面及樁工機(jī)械、環(huán)衛(wèi)機(jī)械等，三一有起重機(jī)械、路面及樁工機(jī)械等。
分析表3這組數(shù)據(jù)，還可以了解三駕馬車5年產(chǎn)品格局調(diào)整得與失。5年中做大企業(yè)、立大格局收獲最多的是三一。三一混凝土機(jī)械保持57％占比不變，2010年挖掘機(jī)占比脫穎而出達(dá)到20％，營(yíng)收也在2011年沖過百億元。這里需要特別指出，挖掘機(jī)總是規(guī)模較大，市場(chǎng)應(yīng)用廣泛，是工程機(jī)械子行業(yè)中地位最重要的，同時(shí)又是國(guó)產(chǎn)品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有份額最少的子行業(yè)。所以三一在挖掘機(jī)市場(chǎng)異軍突起，實(shí)屬攻堅(jiān)克難、來(lái)之不易；其次收獲較大的是中聯(lián)，還是徐工，就難分高下。中聯(lián)保持了混凝土機(jī)械、起重機(jī)械包括了塔式起重機(jī)的占比不變，令人欣喜，除環(huán)衛(wèi)機(jī)械外，沒有新優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品占比脫穎而出，這—點(diǎn)又令人失望；徐工在這5年有得有失，得在起重機(jī)械在2009年一舉破百億后來(lái)居上，失在鏟運(yùn)機(jī)械無(wú)法做大，盡管這是市場(chǎng)規(guī)模和企業(yè)歷史等多種因素造成的，但拖了企業(yè)再上臺(tái)階的后腿令人遺憾。
分析表3中數(shù)據(jù)，參考近年三駕馬車資金投向，隱含在數(shù)據(jù)后面的一個(gè)事實(shí)就浮出水面：經(jīng)過幾年布局，各有斬獲后，出于做大做強(qiáng)企業(yè)，保優(yōu)勢(shì)、補(bǔ)短板需要，挖掘機(jī)市場(chǎng)將是徐工、中聯(lián)的發(fā)力點(diǎn)；徐工還將全面進(jìn)入混凝土機(jī)械市場(chǎng)，2012年報(bào)顯示，其占比首次達(dá)到12％；三一則必然會(huì)在起重機(jī)市場(chǎng)加在投入，另外其路面機(jī)械也對(duì)徐工形成沖擊態(tài)勢(shì)。作為行業(yè)領(lǐng)跑者，三駕馬車都在投巨資、博市場(chǎng)，期待追平或拉開與對(duì)手的距離。這就是三駕馬車現(xiàn)金流量表中，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量長(zhǎng)期負(fù)數(shù)的主要原因。
圖3 2008~2013.3主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、應(yīng)收賬款平均增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖
3年報(bào)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)比分析
分析表4的數(shù)據(jù)可以看出，如果以GDP、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額做參照，工程機(jī)械行業(yè)上市公司三駕馬車主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率指標(biāo)跑得快。具有先于GDP增長(zhǎng)率運(yùn)行的趨勢(shì)。而在出現(xiàn)峰值后，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈小梯度下行，三駕馬車主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率指標(biāo)則呈大梯度快速下行，至2012年領(lǐng)先出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。這樣的表現(xiàn)，與周期性行業(yè)特點(diǎn)相吻合。
周期性行業(yè)受周期制約的特點(diǎn)，決定周期性行業(yè)要避免誤判宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，才能健康發(fā)展。5年來(lái)，三駕馬車—直在擴(kuò)張產(chǎn)能，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、GDP增長(zhǎng)率持續(xù)回落的宏觀背景下，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)必然加速度回落(見圖4)。面對(duì)如此局面，要保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，就必須準(zhǔn)確判斷宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。三駕馬車，是如何判斷宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的呢?
4年報(bào)問題討論與分析
2008以來(lái)年報(bào)留給投資者許多驚喜，也留下許多問題。這些關(guān)乎企業(yè)生存與發(fā)展的問題，主要分為：宏觀面問題、企業(yè)內(nèi)部問題、提升企業(yè)價(jià)值問題等。
(1)“狼來(lái)了”，還要“注意熊出沒”?
“狼來(lái)了”，還要“注意熊出沒”?這個(gè)問題，其實(shí)是上市公司決策者對(duì)當(dāng)漸口今后，宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)運(yùn)御口何判斷的問題。2008年金融風(fēng)暴以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)未走出困境，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”任知艮巨，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMl)呈寬幅震蕩下行趨勢(shì)、2013年明更是超預(yù)期回落(見圖5)，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額增長(zhǎng)自2009年以來(lái)增速放緩，作為周期性行業(yè)上市公司三駕馬車主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率與全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率同步加速度回落?！袄莵?lái)了”，還要“注意熊出沒”?三駕馬車年報(bào)對(duì)此看法分別是：
徐工“預(yù)期2013年，工程機(jī)械行業(yè)將呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。展望未來(lái)五到十年期間，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的增長(zhǎng)空間廣闊，仍將處于發(fā)展的黃金期。公司將繼續(xù)實(shí)施‘千億元、國(guó)際化、世界級(jí)’的發(fā)展戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)2013年銷售收入約346億元，同比增長(zhǎng)約7.6％?！?
中聯(lián)預(yù)計(jì)“2013年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望溫和復(fù)蘇，城鎮(zhèn)化的推進(jìn)將帶動(dòng)基礎(chǔ)建設(shè)和房地戶投資穩(wěn)步回升，2013年公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為：力爭(zhēng)全年完成營(yíng)業(yè)收入550億元人民幣?！?
三一“預(yù)計(jì)2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體將呈現(xiàn)‘前平后高’的走勢(shì)，GDP同比增速將溫和回升至8％左右，伴隨看‘新型城鎮(zhèn)化’戰(zhàn)略的進(jìn)一步推進(jìn)，未來(lái)10年將拉動(dòng)40萬(wàn)個(gè)億的投資需求，是行業(yè)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，力?zhēng)2013實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入533億元?！?
綜合三駕馬車年報(bào)判斷：今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)，要面對(duì)國(guó)內(nèi)“狼來(lái)了”的風(fēng)險(xiǎn)，還要注意國(guó)際“熊出沒”，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總趨勢(shì)沒有改變，只要“獵狼”有道、“驅(qū)熊”有術(shù)，2013年乃至更長(zhǎng)時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一定會(huì)實(shí)現(xiàn)持續(xù)有質(zhì)量發(fā)展；工程機(jī)械行業(yè)仍處于黃金期。
(2)多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)回落趨勢(shì)，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是否調(diào)整?
在連續(xù)多年保持高速增長(zhǎng)之后，三駕馬車內(nèi)部約宅因素增多、外部環(huán)境嚴(yán)峻等狀況，均在年報(bào)中得到反映．其多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)回落趨勢(shì)。企業(yè)發(fā)展到于—個(gè)臨界點(diǎn)，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略的時(shí)間窗口已經(jīng)開啟。
如何實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的增長(zhǎng)?在年報(bào)中，三駕馬車均作了相應(yīng)回答。據(jù)三—年報(bào)顯示，為應(yīng)劉風(fēng)云變幻的市場(chǎng)，習(xí)去年下半年開始公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行了深度調(diào)整，提出“要追求盈利和盈利能力，不盲目追求規(guī)模、不盲目追求座次、不盲目追求市場(chǎng)占有率”的“一要三不”原則，發(fā)變了過去全力擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)思路，通過繼續(xù)加大研發(fā)投入，不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)滿意度，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；徐工表示：“2013年，公司將按照‘更加注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益；更加注重體系運(yùn)行的效率和務(wù)實(shí)；更加注重產(chǎn)品技術(shù)的先進(jìn)性和可靠性’的經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)思想”經(jīng)營(yíng)公司業(yè)務(wù)；中聯(lián)則表示：將“以市場(chǎng)為中心、以技術(shù)與人才為根本，堅(jiān)定不移地做透變革，做深國(guó)際化依靠全方位的創(chuàng)新，穩(wěn)中求進(jìn)，實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的增長(zhǎng)。”
應(yīng)變市場(chǎng)，調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，全方位創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的增長(zhǎng)。這是2012年報(bào)，三駕馬車公司發(fā)展戰(zhàn)略的重要抉擇和亮點(diǎn)。
(3)行業(yè)遭遇寒冬，如何提升公司價(jià)值?
2011年，行業(yè)遭遇寒冬，三駕馬車營(yíng)業(yè)收入合計(jì)增三率與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)比，呈加速度下跌態(tài)勢(shì)，而且在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)弱于滬深大盤指數(shù)。2011年～2012年間，其股價(jià)從最高點(diǎn)至最低點(diǎn)，下跌47．3％、61．2％、69．8％不等；而同期上證指數(shù)下跌幅度只有30．67％，深成指下跌42．1％。盡管與行業(yè)內(nèi)其他上市公司同期資本市場(chǎng)表現(xiàn)相比，工程機(jī)械行業(yè)三駕馬車的表現(xiàn)仍有亮點(diǎn)，但其同期跌幅大于上證和深成指跌幅，仍然令公司形象受損，影響資本市場(chǎng)再融資能力。因此，打造公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司投資價(jià)值，提振資本市場(chǎng)投資者信心，至關(guān)重要(大盤指數(shù)、公司股價(jià)最大跌幅比較圖，見圖6)。
表3 2008~2012年主營(yíng)構(gòu)成
表4 中國(guó)年度宏觀經(jīng)濟(jì)、公司數(shù)據(jù)
在打造公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司價(jià)值方面，五年間三駕馬車取得了驕人業(yè)績(jī)：2012年，中聯(lián)進(jìn)入“福布斯全球2000強(qiáng)企業(yè)榜單”排名776位，在上榜的全球工程機(jī)械企業(yè)中列第6位，排名中國(guó)工程機(jī)械企業(yè)第一；2013年4月，國(guó)際權(quán)威媒體InternationalConstruction(《國(guó)際建設(shè)》雜志)發(fā)布全球工程機(jī)械行業(yè)排名，三一重工排名中國(guó)工程機(jī)械企業(yè)第一，全球排名由第六位上升至第五位；2012年，徐工兩個(gè)項(xiàng)目獲得國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)、一個(gè)項(xiàng)目獲得中國(guó)機(jī)械工業(yè)科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)、一個(gè)項(xiàng)目獲得中國(guó)專利獎(jiǎng)金獎(jiǎng)；其中，連續(xù)三年獲得國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)；累計(jì)獲授權(quán)有效專利數(shù)超千項(xiàng)。
打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要環(huán)節(jié)是新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)。2012年，中聯(lián)推出于—批世界級(jí)的精品：全球最長(zhǎng)臂架泵車(101．18米)、世界上工作幅度最長(zhǎng)的塔式起重機(jī)(D1250—80)、全球起重能力最強(qiáng)輪式起重機(jī)(ZACB01)、最寬攤鋪幅度LTUl65超大型攤鋪機(jī)等，還打破了國(guó)外技術(shù)壟斷、推出國(guó)產(chǎn)最大噸位ZE3000ELS超大型液壓挖掘機(jī)，此外國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織起重機(jī)技術(shù)委員會(huì)(1SO/TC96)秘書處落戶中聯(lián)，由此公司成為國(guó)內(nèi)裝備制造業(yè)第一個(gè)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織秘書處獨(dú)立承擔(dān)單位，彰顯公司在全球起重機(jī)行業(yè)的領(lǐng)先地位；2012徐工公司高端產(chǎn)品取得進(jìn)一步發(fā)展，4,000噸級(jí)履帶起重機(jī)及千噸級(jí)全地面起重機(jī)投放市場(chǎng)；三—截止2012年，研發(fā)出一系列標(biāo)志性的產(chǎn)品，如：86米長(zhǎng)臂架泵車、200噸液壓挖掘機(jī)、3600噸級(jí)履帶起重機(jī)、1000噸級(jí)汽車起重機(jī)等。
分析2011、2012年報(bào)表明，三一2012年研發(fā)投入25．5億元，占公司凈資產(chǎn)的11％，比2011年減少2％，研發(fā)投入出現(xiàn)下降趨勢(shì)；2012年，徐工研發(fā)投入13.2億元，占凈資產(chǎn)的8％；中聯(lián)研發(fā)投入17.18億，占凈資產(chǎn)的4％；徐工、中聯(lián)研發(fā)投入和占比，均低于三一(見表5)。由此可知，在打造公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司價(jià)值方面，三駕馬車研發(fā)投入的趨勢(shì)和占比均存在提升的空間。
5結(jié)束語(yǔ)
分析討論工程機(jī)械上市公司三駕馬車2008年以來(lái)年報(bào)，可以得出這樣的結(jié)論：5年里，歷經(jīng)金融風(fēng)暴、“4萬(wàn)億”投資、宏觀調(diào)控、經(jīng)濟(jì)下行壓力等一系列嚴(yán)峻考驗(yàn)，三駕馬車主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了數(shù)倍至數(shù)十倍增長(zhǎng)，企業(yè)由小到大，取得了高速跨越發(fā)展。三駕馬車—直保持著行業(yè)前三甲，成為行業(yè)領(lǐng)跑者。
2013年，企業(yè)外部有世界經(jīng)濟(jì)艱難復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下行、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)口趨白熱化，企業(yè)內(nèi)部有高負(fù)債、財(cái)務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)及產(chǎn)能過剩等多重壓力，短期很難根本改善。把注押在世界經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，國(guó)家財(cái)政加大投資，甚至再來(lái)次“4萬(wàn)億”，繼續(xù)實(shí)行高負(fù)債、高速度、低質(zhì)量、低效益增長(zhǎng)，將危害企業(yè)發(fā)展。唯有準(zhǔn)確判斷宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，果斷調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，練好內(nèi)功，化解或降低風(fēng)險(xiǎn)，不斷創(chuàng)新改善盈利情況，才是決勝市場(chǎng)、打造企業(yè)升級(jí)版的關(guān)鍵。
圖4 2008~2012年徐工、中聯(lián)、三一年度主營(yíng)構(gòu)成圖
圖5 GDP、固定資產(chǎn)投資、三駕馬車營(yíng)收合計(jì)增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖
表5 2011、2012年研發(fā)投入
圖6 2011~2012年大盤指數(shù)、公司股價(jià)最大跌幅比較圖
